Współczesna teoria monetarna (MMT)

Category: Przez Rząd
17 lutego 2021

Współczesna teoria monetarna (MMT) jest heterodoksyjną teorią makroekonomiczną, zgodnie z którą w przypadku krajów posiadających pełną kontrolę nad własną walutą fiducjarną wydatki rządowe nie mogą być traktowane jak budżet domowy. Zamiast myśleć o podatkach jako o dochodach, a wydatki rządowe jako wydatki w książeczce czekowej, zwolennicy MMT mówią, że polityka fiskalna jest jedynie odzwierciedleniem tego, ile pieniędzy rząd wkłada do gospodarki lub wyprowadza. W ten sposób MMT postrzega politykę fiskalną w podobny sposób, jak teraz myślimy o polityce pieniężnej.

Oznacza to, że wszelkie wydatki rządowe mogą zostać opłacone poprzez kreację pieniądza, a celem podatków jest ograniczenie inflacji, poprzez kontrolowanie podaży pieniądza. Oznacza to, że wydatki nie powinny być determinowane poziomem deficytu, ale tym, czy wydatki utrzymują gospodarkę na pełnym zatrudnieniu i na rozsądnym poziomie inflacji. To zmieniłoby politykę fiskalną rządu w narzędzie wypełniające podwójny mandat Rezerwy Federalnej, zamiast roli Fed w jego wypełnianiu.

Główne zasady

Główną ideą MMT jest to, że rządy z systemem waluty fiducjarnej mogą i powinny drukować (lub tworzyć za pomocą kilku naciśnięć klawiszy w dzisiejszej erze cyfrowej) tyle pieniędzy, ile muszą wydać, ponieważ nie mogą zbankrutować ani być niewypłacalne, chyba że zrób to.

Tradycyjne myślenie mówi, że takie wydatki byłyby fiskalnie nieodpowiedzialne, ponieważ dług wzrósłby, a inflacja gwałtownie wzrosłaby.

Jednak według MMT, duży dług publiczny nie jest prekursorem upadku, w co nas przekonano, że tak jest, kraje takie jak USA mogą utrzymywać znacznie większe deficyty bez powodu, aw rzeczywistości niewielki deficyt lub nadwyżka może być niezwykle szkodliwe i powodują recesję, ponieważ wydatki na deficyt budują oszczędności ludzi.

Teoretycy MMT wyjaśniają, że dług publiczny to po prostu pieniądze, które rząd włożył do gospodarki i nie zwraca podatku. Twierdzą również, że porównywanie budżetów rządowych do budżetów przeciętnego gospodarstwa domowego jest błędem.

Chociaż zwolennicy teorii przyznają, że inflacja jest teoretycznie możliwym skutkiem takich wydatków, twierdzą, że jest ona wysoce nieprawdopodobna i można ją zwalczać decyzjami politycznymi w przyszłości, jeśli zajdzie taka potrzeba. Często przytaczają przykład Japonii, która ma znacznie wyższy stosunek długu do PKB niż Stany Zjednoczone

Według MMT jedynym ograniczeniem, jakie ma rząd, jeśli chodzi o wydatki, jest dostępność realnych zasobów, takich jak pracownicy, materiały budowlane itp. Kiedy wydatki rządowe, czyli ilość pieniędzy wprowadzanych do gospodarki, są zbyt duże w stosunku do dostępnych zasobów, wtedy inflacja może wzrosnąć, jeśli decydenci nie będą ostrożni.

Podatki tworzą ciągły popyt na walutę i są narzędziem do wyciągania pieniędzy z gospodarki, która się przegrzewa, mówi MMT. Jest to sprzeczne z konwencjonalną ideą, zgodnie z którą podatki mają przede wszystkim zapewnić rządowi pieniądze na budowę infrastruktury, finansowanie programów opieki społecznej itp.

„Co się stanie, jeśli udasz się do lokalnego biura IRS, aby zapłacić podatki rzeczywistą gotówką? – napisał pionier MMT Warren Mosler w swojej książce „The 7 Deadly Innocent Frauds of Economic Policy. „Po pierwsze, przekazałbyś Twój stos pieniędzy osobie dyżurnej jako zapłata, a następnie policzy go, wręczy Ci pokwitowanie i, miejmy nadzieję, podziękowania za pomoc w opłaceniu ubezpieczenia społecznego, odsetek od długu narodowego i wojny w Iraku. A potem, gdy ty, podatnik, opuściłeś pokój, brał ciężko zarobioną gotówkę, którą właśnie rozdałeś, i wrzucił ją do niszczarki. Wcześniejsze  

MMT twierdzi, że rząd nie musi sprzedawać obligacji, aby pożyczyć pieniądze, ponieważ są to pieniądze, które może stworzyć samodzielnie. Rząd sprzedaje obligacje, aby wyczerpać nadwyżki rezerw i osiągnąć docelową stopę procentową na koniec dnia. Zatem istnienie obligacji, które Mosler nazywa „kontami oszczędnościowymi w Fed, nie jest wymogiem rządu, ale wyborem polityki.

Według MMT bezrobocie jest wynikiem zbyt małych wydatków rządowych podczas pobierania podatków. Mówi się, że osoby poszukujące pracy, które nie mogą znaleźć pracy w sektorze prywatnym, powinny otrzymać wynagrodzenie minimalne, prace przejściowe finansowane przez rząd i zarządzane przez lokalną społeczność. Ta siła robocza działałaby jako zasób buforowy, aby pomóc rządowi kontrolować inflację w gospodarce.

Początki MMT

MMT został opracowany przez amerykańskiego ekonomistę Warrena Moslera i wykazuje podobieństwa do starszych szkół myślenia, takich jak finanse funkcjonalne i czartalizm. Po raz pierwszy Mosler zaczął myśleć o niektórych koncepcjach tworzących teorię w latach 70. XX wieku, kiedy pracował jako handlowiec na Wall Street. W końcu wykorzystał swoje pomysły, aby postawić mądre zakłady na założony przez siebie fundusz hedgingowy.

Na początku lat 90., kiedy inwestorzy obawiali się, że Włochy zbankrutują, Mosler zrozumiał, że nie ma takiej możliwości. Jego firma i klienci stali się największymi posiadaczami obligacji denominowanych w lirach włoskich poza Włochami. Włochy nie zbankrutowały i zarobiły 100 milionów dolarów.

Mosler, który ma licencjat z ekonomii na Uniwersytecie Connecticut, został w dużej mierze zignorowany przez świat akademicki, kiedy próbował przekazać swoje teorie. W 1993 roku opublikował przełomowy esej zatytułowany „Soft Currency Economics i udostępnił go na post-keynesowskim listingu, gdzie znalazł innych, takich jak australijski ekonomista Bill Mitchell, który się z nim zgodził.

Wsparcie dla MMT wzrosło w dużej mierze dzięki internetowi, gdzie ekonomiści wyjaśniali teorię na popularnych blogach osobistych i grupowych, szeroko dyskutowano o pomyśle biliona dolarów monety, a zwolennicy udostępnili klip byłego prezesa Fed Alana Greenspana, mówiącego zasiłki typu you-go nie są niepewne, ponieważ „nic nie stoi na przeszkodzie, aby rząd federalny tworzył tyle pieniędzy, ile chce i płacił komuś.

Przywódcy polityczni, tacy jak Alexandria Ocasio-Cortez i Bernie Sanders, opowiadali się za MMT, a ekonomistka Stephanie Kelton, która jako pierwsza zetknęła się z pomysłami Moslera na listach listerv i jest teraz prawdopodobnie twarzą tej teorii, służyła jako główny doradca ekonomiczny Sandersa podczas jego kampanii prezydenckiej w 2016 r. .

Zainteresowanie wyszukiwarką Google tym terminem osiągnęło szczyt w kwietniu 2019 r. I ponownie rośnie w związku z pandemią koronawirusa.

Krytyka MMT

MMT zostało nazwane przez krytyków naiwnym i nieodpowiedzialnym. Amerykański ekonomista Thomas Palley powiedział, że jego atrakcyjność polega na tym, że jest to „polemika polityczna w czasach kryzysu. Skrytykował różne elementy teorii, takie jak sugestia utrzymania stóp procentowych banku centralnego na poziomie zerowym, i powiedział, że nie dostarcza ona żadnych wskazówek dla krajów takich jak Meksyk czy Brazylia i nie bierze pod uwagę komplikacji politycznych wynikających z partykularnych interesów.

Zdobywca Nagrody Nobla ekonomista Paul Krugman na temat amerykańskiego długu jest podobny do poglądów wielu teoretyków MMT, ale Krugman stanowczo sprzeciwiał się tej teorii. W artykule opublikowanym w New York Times w 2011 roku ostrzegł, że Stany Zjednoczone dojdą do hiperinflacji, jeśli zostanie wprowadzona w życie, a inwestorzy odmówią kupowania amerykańskich obligacji. Wcześniejsze  

„Obliczmy, a stanie się jasne, że każda próba wydobycia zbyt dużej ilości z tytułu senioratu – prawdopodobnie więcej niż kilka procent PKB – prowadzi do nieskończonej spirali wzrostu inflacji. Napisał: „W efekcie waluta została zniszczona. To się nie stanie, nawet przy takim samym deficycie, jeśli rząd będzie mógł nadal sprzedawać obligacje.

Michael R. Strain, naukowiec rezydent w American Enterprise Institute, argumentował, że propozycja MMT, zgodnie z którą podatki mogą być wykorzystywane do obniżania inflacji, również jest błędna. „Podniesienie podatków tylko pogorszyłoby pogorszenie koniunktury, zwiększyłoby bezrobocie i jeszcze bardziej spowolniło gospodarkę – powiedział w felietonie Bloomberga. Wcześniejsze  

We use cookies to provide you with the best possible experience. By continuing, we will assume that you agree to our cookie policy